普惠资信:生益科技大股东大规模减持并不影响其信用级别
普惠资信 2010年02月09日 9:10
2010年2月3、4日,生益科技(以下简称“公司”)大股东伟华电子累计减持公司4700万股(占公司总股本的4.91%),持股比例降至17.27%,退居第二大股东。
伟华电子此次减持行为是在其全资控股股东美维控股的资产出售及退市方案的计划内,美维控股拟将主营业务(PCB)出售给北美最大PCB制造商TTM(高端PCB专业提供商),覆铜板(PCB的原材料)业务出售给关联公司Top Mix,随后清盘退市。在资产出售协议中,允许唐氏家族在TTM亚太区业务的控制权,就此次资产出售的再融资信用协议也有相关的条款加以约束。这有助于美维控股扩大PCB的产品线,带来新的业务增长点。鉴于美维控股与公司的关联交易比例相对稳定、公司在高端产品研发上的持续投入等,这对公司覆铜板业务增长有利好影响。
但负面因素对公司的影响仍较大,主要表现为:(1)公司后续的投资资金缺口较大,较大程度上依赖于业绩增长。相对于电子消费品的逐步复苏、国家基础设施建设投资力度加大等外部环境,公司2009年的业绩并没有实质性好转。(2)公司的短期偿债压力仍较大,但经营性现金流净额的保障能力仍较弱。
综合来看,普惠资信认为此次减持并不影响公司的A-pi信用级别和负面的评级展望。
