一、行业概况
（一）行业界定
（二）行业在国民经济中的地位
（三）行业发展的现状
二、经营环境分析
（一）宏观经济环境
（二）产业政策环境
1、乳制品工业产业政策
2、奶业整顿和振兴规划纲要
3、生鲜乳生产收购管理办法
4、乳制品质量安全监督管理条例
5、国务院关于促进奶业持续健康发展的意见
6、全国奶业“十一五”发展规划和2020年远景目标规划
三、行业发展的特点
（一）对上游原料奶的依赖性大、奶牛养殖在产业链中处于弱势
（二）我国乳制品行业整体布局不平衡，呈现“北多南少”的局面
（三）液态奶是主要的消费品种，液态奶中又以常温奶为主
（四）基地型乳品企业和城市型乳品企业共同发展，行业竞争比较激烈
（五）“三聚氢胺事件“后，婴幼儿奶粉市场出现了洗牌，外资品牌的市场占有率进一步提高
四、行业技术水平状况
（一）性别控制技术
（二）奶牛饲养及育种技术
（三）生产加工技术
（四）包装技术
五、行业内企业分析
（一）内蒙古伊利实业集团股份有限公司
（二）内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司
（三）北京三元食品股份有限公司
（四）光明乳业股份有限公司
六、行业财务状况分析
（一）盈利能力分析
（二）运营能力分析
（三）偿债能力分析
（四）发展能力分析
七、行业风险
（一）产品质量安全控制风险
（二）原材料价格波动风险
（三）原料奶供应风险
（四）市场竞争加剧风险
（五）财务风险
八、行业前景
（一）未来乳制品行业具有较为广阔的发展空间，中小城市和农村乳制品消费将高速发展
（二）产品结构向多元化方向发展，巴氏奶是液态奶发展的方向
（三）行业内企业将加强奶源基地建设，增强对奶源的控制能力
（四）全国奶业区域布局进一步优化
 

一、行业定义及分类
二、行业运行特点
（一）造纸行业具有“原料在外，市场在内”的特点
（二）国民经济发展差别大，行业区域性特征明显
（三）经营规模和行业集中度逐渐提高
（四）外资企业发展迅速
（五）由单纯的造纸向林浆纸一体化发展
三、经营环境分析
（一）宏观经济情况
1．全国工业经济运行增速下滑局面有所扭转
2、人民币对美元汇率升值并保持稳定运行
（二）上游原料供应情况
（三）行业政策
1. 淘汰落后产能
2. 行业准入门槛提高
3. 环保标准再度提高
4.《薄页包装纸》等国家标准9月1日起实施
5. 文化产业振兴规划
四、行业运行情况
（一）行业规模
（二）产销情况
（三）成本费用情况
（四）盈利情况
（五）偿债能力
（六）产品情况
1. 文化纸
2.白卡纸
3. 铜版纸
4. 箱板纸
5. 瓦楞纸
6. 特种纸
7. 新闻纸
五、主要上市公司情况
（一）晨鸣纸业
（二）华泰股份
（三）太阳纸业
（四）岳阳纸业
（五）博汇纸业
六、行业风险
（一）产品市场风险
（二）环保风险
（三）原材料依赖风险
（四）外资企业大量入驻中国
七、行业前景

■ 文/林晶
一、中美轮胎特保案始末
2009年4月20日，美国钢铁工人联合会向美国国际贸易委员会提出申请，对中国产乘用车轮胎发起“特保”调查。其在诉状中声称，从中国大量进口轮胎损害了当地轮胎工业的利益；若不对中国轮胎采取措施，到今年底还会有三千名美国工人失去工作。6月29日，美国国际贸易委员会(ITC)以中国轮胎扰乱美国市场为由，建议美国将在现行进口关税（3.4%-4.0%）的基础上，对中国输美乘用车与轻型卡车轮胎连续三年分别加征55%、45%和35%的从价特别关税。9月11日，美国总统奥巴马宣布对从中国进口的所有小轿车和轻型卡车轮胎实施为期三年的惩罚性关税，惩罚性关税税率第一年为35%，第二年为30%，第三年为25%，9月26日正式生效。
二、中美轮胎特保案点评
（一）特保案对我国轮胎行业的影响
特保措施的实施将对我国轮胎行业造成重大影响：
首先，美国市场大幅萎缩，企业利润大幅下滑，短期内产品可能无法及时分销，导致滞销，冲击国内市场。
一则，我国是轮胎生产大国，也是轮胎出口大国，美国市场是中国轮胎出口最主要的海外市场，据中国橡胶工业年鉴统计显示，2008年我国的轮胎产量已经达到3.5亿条，出口量1.987亿条，出口占产量的比重已达50%以上，其中美国占有最大的轮胎出口量，约占1/3。

再则，我国轮胎的平均毛利率在10-15%，特保措施实施后，高达25-35%的惩罚性关税，将使出口企业利润大幅下滑，甚至无利可图。且短期内有可能造成产品滞销国内，冲击国内市场。

其次，外资/合资企业受影响较大，可能采取调整其产品结构等策略，可能加剧我国轮行业的竞争程度。
据不完全统计，外资/合资企业占据了国内70%左右的轿车胎市场，而内资企业则占据了国内70%以上的全钢载重和工程胎市场。而此次特保措施，针对的是轿车胎与轻卡胎。故特保措施若持续实施，对外资/合资企业的影响会比内资企业大，届时这些企业可能采取调整其产品结构，从而加剧载重胎和工程胎市场的竞争程度，给其带来较大的负面冲击。

（二）特保案对我国乃至全球经济的影响
此次特保案，实际上是一项贸易保护主义措施。每一次经济危机都伴随着贸易保护主义，此次也不例外，贸易摩擦进入了多发期。数据显示，欧盟和24个国家在今年第二季度共出台了83项贸易限制措施，是上年同期的2倍多。
普惠资信认为，当前经济环境仍十分严峻，各国政府为应对经济危机可能会采取的贸易保护措施。此次中美轮胎特保案可能会带动全球贸易保护主义的抬头。因为根据WTO的规则，其他国家可以效仿美国对中国出口产品实施同样的特保措施。我国是全球商品第二大出口国，根据《2009年世界贸易报告》的数据，2008年中国的商品出口总额为1.428万亿美元，仅稍稍落后于德国的1.465万亿美元。因此，若得到其他国家的效仿，即对我国出口商品采取特保措施，则可能会爆发大面积贸易保护措施，造成严重后果：一是，将对我国出口行业造成致命的冲击，阻碍我国经济复苏态势。轮胎特保案实施以来，陆续有国家对我国出口产品进行限制。

二是，将对全球贸易额下降幅度与持续时间造成重大影响，拉长全球经济紧缩周期，延缓全球经济复苏速度。目前世界经济处于触底回升的关键时期，如果贸易保护主义大肆抬头，将对世界经济的复苏造成沉重的打击。出于对未来贸易保护主义的担忧，WTO已将2009年全球贸易额下降幅度从9%提高至10%。

我国是世界上最大的原铝生产国和消费国，氧化铝产量占全球产量的三分之一左右。我国的铝冶炼及压延加工业对整个世界都起到一定的作用。
原铝和氧化铝产量的快速增加导致我国铝冶炼及压延加工业在进入2006年后开始出现严重的产能过剩；同时，在2008年金融危机的影响下，下游行业出现持续的不景气，引起对铝产品需求的大幅下降，进一步加重了铝产品供大于求的局面。
在此背景下，国家出台了多项扶持政策，对铝冶炼及压延加工业及其下游行业产生较大的刺激作用。尽管行业产能过剩的现象依然存在，待释放的产能依然较大，但随着下游行业需求的持续回暖，预计铝冶炼及压延加工业在未来一段时间会持续好转。
一、行业简介 
（一）行业定义
（二）行业地位
二、行业特点
（一）资源主导格局
（二）规模大、节能减排技术先进的企业有明显优势
（三）周期性波动
三、行业概况
（一）各板块基本情况
1. 氧化铝板块
2. 电解铝板块
3. 铝加工
（二）行业内主要企业
1. 中国铝业股份有限公司
2. 山东南山铝业股份有限公司
3. 河南中孚实业股份有限公司
4. 云南铝业股份有限公司
5. 江苏常铝铝业股份有限公司
四、主要下游行业需求分析
（一）汽车行业
（二）建筑行业
（三）电力设备
五、行业政策
（一）《关于防止高耗能行业重新盲目扩张的通知》
（二）关税、出口退税率的调整
（三）《关于进一步贯彻落实差别电价政策有关问题的通知》
（四）《铝行业准入条件》
（五）收储、购买电解铝
（六）《有色金属产业调整和振兴计划》
六、行业竞争
（一）供应商的议价能力
（二）购买者的议价能力
（三）新进入者的威胁
（四）替代品的威胁
（五）行业内现有竞争者的竞争
七、行业风险
（一）环保成本上升的风险
（二）原材料价格波动
（三）需求降低导致价格下降的风险
八、行业前景
（一）行业重组
（二）下游行业的需求
（三）价格走势预测

■ 文/许琳
2009年上半年，银行业改革取得了较好成绩，国家开发银行股份有限公司、农业银行股份有限公司正式挂牌成立；信贷规模在国家经济刺激计划的引领下大幅增加。随经济从2008年底的低谷中慢慢回暖、企业投资意愿及居民消费意愿有所增强，银行业第二季度的表现也较第一季度有了好转，金融对经济的支持力度较大。但不断加大的信贷资产风险也引起了银监会的重视，风险控制是下半年工作的重点。
一、存款分析
（一）金融机构人民币各项存款增速继续逐月提高
（二）企业存款增长较快，财政存款减少的趋势得到缓解
（三）存款定期化趋势减缓，活期存款增长加速
二、贷款分析
（一）银行信贷增速超出预期增长，受经济近期好转与政府拉动
（二）中长期贷款占比处于较高水平、且投向集中于基础设施
（三）二季度开始票据融资增速放缓
（四）二季度中小股份制商业银行成为信贷投放的主力
（五）中小银行不良贷款余额有所上升
三、流动性分析
（一）流动性宽裕导致通胀预期，且M1与M2剪刀差快速减小，预示经济活力提升
（二）有价证券投资及外汇占款逐月递增
（三）存贷利差逐步缩紧，传统业务收入受到影响
四、银行间市场分析
（一）市场交易活跃
（二）货币市场利率总体先下降后小幅上升
五、2009年主要出台政策
（一）银监会农业部联合出台五项金融措施扶农
（二）央行银监会联合出台信贷结构调整十意见
（三）严格执行“二套房”标准，严防假按揭现象
（四）银监会牵头融资性担保业务联席监管
（五）银监会限债直指风险，次级债新规仍存在变数
六、2009年银行业展望
（一）新增信贷可能快速回落，但全年新增信贷仍将在11万亿元左右
（二）下半年信贷结构将偏向中小企业、涉农行业
（三）银行存款活期化趋势可能会继续延续

■ 文/张华香
我国为世界上最大的生产玻璃大国，产量连续19年居世界第一。受益于我国经济的高速增长以及房地产、汽车等产业的需求拉动，我国平板玻璃制造行业发展迅速，2002-2007年间平板玻璃产量年均复合增长率为15.49％，平板玻璃成为我国经济发展和提高人民生活水平不可或缺的重要材料。但2008年以来，受国际金融危机以及平板玻璃产能过快的影响，我国平板玻璃制造行业出现了新一轮的阶段性产能过剩，行业整体陷入低谷。随着重油、纯碱价格的回升，以及需求的逐步复苏，预计2009下半年平板玻璃的价格将有一定回升，但上涨的空间不大。近期，我国房地产市场表现出复苏迹象，汽车产量增速明显，这会一定程度上增加对平板玻璃的市场需求；但国外市场需求短期内无法复苏，预计2009年全年玻璃产量较2008年将有小幅的下降。据此，预计2009年下半年，我国平板玻璃制造行业将表现为量稳价升的态势。
综合来看，我国平板玻璃制造行业具有阶段性产能过剩、需求下降、原材料价格波动等风险，但随着建筑、汽车、装修装饰、家具、信息产业技术等行业的发展和人们对生活空间环境要求的提高，玻璃的供求格局和消费结构将发生一定变化，运用领域更加广阔，具有安全、节能、艺术装饰等功能的玻璃产品将得到广泛的应用。
一、平板玻璃制造行业界定
（一）行业界定
（二）行业地位
二、平板玻璃制造行业运行现状
三、平板玻璃制造行业特征
（一）行业的周期波动性
（二）行业布局
（三）技术现状
四、平板玻璃制造行业竞争
（一）供应商议价能力
（二）购买者的议价能力
（三）新进入者的威胁
（四）同业竞争者的竞争程度
五、平板玻璃制造行业经营环境分析
（一）宏观经济环境分析
（二）产业政策环境分析
1.《关于促进平板玻璃工业结构调整的若干意见》
2.《平板玻璃行业准入条件》
3. 节能减排政策的陆续出台
4. 上调部分玻璃制品出口退税率
六、平板玻璃制造行业风险
（一）阶段性产能过剩风险
（二）需求下降的风险
（三）原材料价格波动风险
七、平板玻璃制造行业主要企业介绍
（一）中国南玻集团股份有限公司
（二）福耀玻璃工业集团股份有限公司
（三）洛阳玻璃股份有限公司
（四）山东金晶科技股份有限公司
八、2009年我国平板玻璃制造行业展望

2008年以来，我国屠宰及肉制品加工行业的发展倍受外界关注，主要原材料生猪价格大起大落，在一定程度上影响了CPI的走势，为稳定行业发展，国家相继出台一系列政策。此外，国外资本的大举进入也成为民众关注的热点。
2009年上半年，我国屠宰及肉制品加工行业的运行呈现以下几个特点：

1、生猪供给充足，价格整体呈现下降趋势，肉制品细分行业毛利率增加了1.27个百分点
2、为引导行业健康发展，全国生猪优势区域布局规划（2008－2015）、生猪定点屠宰厂分级制度、国产冻猪肉收储政策相继出台
3、行业内龙头企业不断扩张，加快布局，行业一体化、规模化进程加速
4、国外资本不断进入屠宰及肉制品加工领域，民族企业面临失去行业话语权的隐患
(文/张萍） 
 

2008年下半年至今的一年时间里，我国车市经历了大起大落，销量的大幅下降以及回升所经历的时间都很短暂。2009年上半年，车市复苏的直接原因是政府的稳定政策。政府计划通过降低小排量汽车的购买、使用成本鼓励小排量汽车的发展，从而推动整体车市走向复苏。现在反过来看，政策效果是明显的，小排量轿车销量保持了高速增长、轻卡销量增速谷底反弹。
当然，我们并不能神化车市政策的作用，其仅仅是行业复苏的助推器。我国车市发展前景广阔，市场前期需求在这段时间集中释放，可能才是本轮车市复苏的根本原因。政策仅起到催化的作用，把车市复苏的时间提前了。

一、多年高速增长的汽车行业于2008年下半年陷入低迷
 

二、为稳定车市，政策出台
 

三、2009年上半年汽车市场开始复苏

四、车市点评
(文/林伟超）
  

一、行业界定
二、广东省塑料制品行业基本概况
（一）行业地位居全国首位
（二）产业集中于珠三角地区
（三）塑料加工技术优势明显
（四）名牌、品牌产品突出
三、2008年广东省塑料制品行业运行情况
（一）塑料制品行业发展规模持续壮大
（二）多个塑料制品子行业增速放缓
（三）塑料制品行业出口受到抑制
四、广东塑料制品行业面临的挑战
（一）发展成本上升
1. 产业主要集中于珠三角地区，用地紧张
2. 原油价格波动频繁，塑料原料成本控制难
3. 环保要求提高，环境成本上升
4. 人力资源成本上升，劳动力优势削弱
（二）塑料原料供给不足
（三）出口技术含量低
五、广东省塑料制品行业政策调整方向

■ 文/张伟伟

2009年一季度的房地产市场被成为“小阳春”，市场出现了许多积极变化，2008年最困扰房地产开发商的房地产交易量大幅回升。然而我国宏观经济复苏的势头尚未确立，经济增长中的政策拉动现象十分明显，房地产市场的活跃也离不开宏观经济和相关政策的支持。本文主要分为房地产市场的外部环境、全国和东莞房地产市场发展状况三部分内容来分析一季度的房地产市场。

一、市场环境出现积极变化

（一）经济运行出现一定积极变化

（二）多项有利于房地产开发的产业政策出台

1. 降低房地产开发项目资本金比例，放松房地产开发的贷款限制
2. 国务院常务会议要求稳定住房、汽车等大宗商品的消费
3. 广东“省十五条”缓解房地产开发商难题，鼓励房地产消费
二、全国房地产市场全面去库存化，供求矛盾得到缓解

（一）一季度全国房地产市场止跌回暖

1. 土地交易萎缩，进入消化库存阶段

2. 住宅价格继续回落，成交量恢复到历史最好水平

（二）主要房地产开发企业的经营情况

三、东莞房地产市场

（一）土地市场

（二）房地产开发与销售

（三）开发商情况与重点项目情况

四、对2009年房地产市场的展望