铜冶炼及压延加工业具有资源依赖性、顺周期性、冶炼子行业进入壁垒高、两子行业集中度有所不同、行业重组面临较多困难等特点，且也面临着下游需求下降、产能过剩、行业竞争加剧及产品替代等风险。在对铜冶炼及压延加工企业进行评级时，普惠资信主要关注企业的资源自给率、铜精矿加工费谈判、行业整合进程及影响、套期保值管理、资本结构、盈利能力和现金流等。
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钢铁行业具有规模经济、资源依赖性、周期性等特点，目前，该行业的集中度不高、产能严重过剩，整个行业将步入重组调整期。因此，对钢铁企业进行评级时，普惠资信在关注行业供需关系、政策变动的基础上，重点关注受评企业的规模、成本控制能力、产品结构、设备及工艺水平、资产流动性、盈利能力、现金获取能力和财务弹性等因素。
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商业银行在我国经济发展、资金融通方面起到了举足轻重的作用。由于我国金融体系的起步较晚，各方面支持环境与国外也有明显的差别，因此，作为重要金融机构的商业银行，也带着“中国特色”，发展与成长起来的。如何通过特有的评级思路，准确判断受评银行的经营状况及面临的风险，不仅是客观评价受评银行的重要手段，也为判断整个银行业乃至金融体系的稳定发展提供了参考。
本评级方法，通过借鉴穆迪、惠誉、中诚信等知名评级公司的思路，结合对商业银行业务操作的实地了解，将各个关注要素形成书面框架，共分为六大部分，尤其关注风险管理、财务实力及外部支持三个主要方面；另外，对级别符号进行了划分，并分别予以释义，从而使评级结果公正、可观。
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一、进行联合评级的背景
根据银监会的规定，作为商业银行授信对象的集团客户是指：
第一，在股权上或者经营决策上直接或间接控制其他企事业法人或被其他企事业法人控制的；第二，共同被第三方企事业法人所控制的；第三，主要投资者个人、关键管理人员或与其关系密切的家庭成员（包括三代以内直系亲属关系和二代以内旁系亲属关系）共同直接控制或间接控制的；第四，存在其他关联关系，可能不按公允价格原则转移资产和利润，商业银行认为应视同集团客户进行授信管理。
而本文所说的“联合评级”的评级对象均是指以上述范围为主的，在组织形式上不具有法人资格，但贷款行为中实际上存在联系的企业群。具体的评级对象可由评级需要根据上述原则进行组合。
“联合评级”主要是为了解决以下三个问题：一是借款主体企业、借款使用企业、借款偿还企业不是同一企业，而是具有某种上述联系，为了反映该“集团”真实的经营情况和负债水平，防止出现授信不足或过度授信，需要采用联合评级的方式；二是由于经营或财务不独立可能导致的通过不正当的关联交易逃废债务的问题；三是商业银行内部评级系统无法给企业群通过“绑定”进行集合借款的借款行为给予合理的信用等级的问题。
二、主要风险因素
除具有一般单一主体企业评级的风险因素外，联合评级时尚需关注以下风险：
（1）注册资本金及财务不实
集团客户中存在大量虚假出资行为，重复验资、出资后抽逃、注册资本不到位等现象严重。
财务不实主要表现为：合并报表与承贷主体报表不分，制作合并报表未剔除集团关联企业之间的投资、应收应付款项夸大了承贷主体的资产、销售收入和利润。母公司财务报告未披露成员单位之间的关联交易、相互担保情况等，形成财务泡沫，提供虚假报表等。
（2）通过关联企业之间的改制逃废债务
常见的形式有：通过注销工商登记，使贷款企业法人主体消失，以不规范破产逃废银行债务；把企业资产与其他企业合股经营，将债务（主要是银行贷款）留在原企业以不规范股份制改造逃废银行债务；把企业兼并、联合，使原有贷款法人消失，模糊贷款的债权债务关系，以不规范兼并、合营、合资经营逃废银行债务等。
（3）借用非正常关联交易逃废银行债务
关联交易是指在关联方之间发生转移资源或义务的事项，而不论是否收取价款。利用非正常关联交易行为逃债主要有两种表现形式：其一，转移定价。如具有同一控制人的两个公司，其中一个公司以低于市场价将产品或劳务出售给另一公司，或将一公司的损失、负担转嫁给另一公司。其二，在评级对象的企业群中转移调配资产，使得贷款主体企业的资产转移出去，无法以其原有资产承担债务。
由于信息披露制度的缺失，关联企业之间的交易很容易对债权人的利益构成潜在的威胁，甚至造成债权悬空。
三、评级框架
对集团企业群的联合评级的结果，是对评级行为所界定的企业群如约偿付各种债务的能力和意愿的评级。虚拟集团的联合信用评级将从企业群整体出发，通过定性和定量相结合的分析方法，主要对经营环境、业务相关性、市场竞争能力、企业管理水平、股东或实际控制人的背景和实力、内部资源配置、财务状况和财务协调性等进行分析，最后综合评价所选虚拟集团主体的偿债能力和意愿，并给出信用等级。
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服装制造指以纺织等面料为主要原料，经裁剪后缝制各种男、女服装，以及儿童成衣的活动。包括非自产原料制作的服装，以及固定生产地点的服装制做。目前我国服装行业的特征主要如下：1.国内服装主要为OEM模式和品牌经营模式；2. 以价格因素为主的竞争模式逐渐转变为以品牌的提升和营销网络的建设为主的竞争；3.服装行业供应链联系逐渐紧密；4.品牌和市场细分时代来临。服装行业企业主要面临以下风险：1.需求风险；2.劳动力成本上升的风险；3.人民币升值风险；4.贸易壁垒风险等。
普惠资信在对服装制造企业进行评级时，主要是采用分析制造业企业的方法来评估服装制造企业的风险。同时普惠资信会结合行业情况，根据不同服装企业的情况来确定其信用级别以及未来发展趋势。如品牌服装企业、OEM服装制造企业、轻资产运行的服装企业其所采取的经营策略会对其有不同的影响。
针对服装制造企业所面临的风险，普惠资信采用定性与定量相结合的分析方法来分析影响服装制造企业风险的各种因素，然后找出影响企业等级最关键的几个因素来得出企业总体风险的大小，最后根据各信用级别的定义以及各信用等级所对应的风险的大小得出企业的信用等级。
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批发业是指批发商向批发、零售单位及其他企业、事业、机关批量销售生活用品和生产资料的活动，以及从事进出口贸易和贸易经纪与代理的活动。和生产型企业不同，批发业企业一般不涉及产品的制造环节，主要处在产品的流通环节。批发业企业具有以下特点：第一、轻资产运营模式，资产以流动资产为主；第二，企业资产流动性很高，现金流入流出活动频繁；第三，产品价格的预期影响企业的采购销售行为。由于上述特点，行业内企业面临着产品价格波动风险、产品滞销风险、采购风险和流动性风险。
我们在对批发业企业进行评级时，紧密围绕批发业企业的特点和面临的风险进行，采取定量分析和定性分析相结合的方法。我们关注的定量因素有：企业规模、运营能力、盈利能力、流动性、杠杆比例和偿债能力，我们根据批发业企业的特点选择适合的指标来衡量这些能力，如我们用销售收入这一指标来衡量规模，用现金周期这一指标来衡量运营能力。定性因素我们关注的因素有：企业的市场竞争力、企业的管理水平、企业的发展战略和信用记录。在分析企业的市场竞争力时，我们重点关注企业的市场地位和对上下游企业的议价能力；我们主要通过分析企业的供销管理、存货管理、财务管理来判断企业的管理水平。
由于批发业下属子行业众多，经营不同产品的企业也有着不同的特点，所面临的具体风险也有所不同，因此我们在评级时需要根据企业的具体情况选择重点分析的要素。此外，有些本文中没有说明，而对所有企业级别具有重要影响的因素，如对外担保、财务弹性等，我们在评级的过程中也给予关注。
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普惠建筑行业评级方法旨在帮助企业、银行以及其它相关机构了解普惠资信如何从定性和定量两个方面评估国内建筑业企业的风险状况以及其偿债和支付能力。普惠建筑业信用评级方法适用于工程承包收入占主营业务收入50%以上的建筑企业。建筑企业是指从事工程准备、土木工程、建筑工程、线路管道设备安装工程、装修工程等新建、扩建、改造活动的企业。普惠建筑业评级评级方法主要分为三部分，第一部分介绍了建筑行业的主要特征；第二部分对现阶段以及未来一段时期内建筑行业的主要行业风险进行了归纳，指出资金回笼风险、原材料价格波动风险和政策风险是当前建筑行业内企业面临的主要风险；第三部分确定了对建筑企业进行评级的主要思路和框架，归纳了影响建筑企业信用级别的主要指标，确定为宏观经营环境、业务结构和行业地位、资质等级等21个细分指标，通过对这些指标进行评估以确定建筑企业的相对信用风险水平，得出建筑企业的信用级别。
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东莞市民营、外资经济发达，中小企业众多，由于东莞市经济对外依存度高，东莞市中小企业具有以下特点：第一，经济对外依存度高，中小企业受全球经济、贸易政策等因素的影响很大；第二，企业性质以外资企业、民营企业为主；第三，财务管理不规范，资产产权不够清晰。本文信用评级方法紧密围绕东莞市中小企业的这些特点来展开，采取外部分析与内部分析相结合、定性分析与定量分析相结合，更重视定性分析的方法来进行。
我们从经营环境、经营基础与竞争力、企业管理与战略、财务状况、信用记录五个方面来对企业进行分析。由于东莞市经济对外依存度高，在分析企业经营环境时，我们重视全球经济、全球贸易发展状况对企业的影响。东莞市大部分中小企业的股权比较集中，实际控制人对企业的控制力很强，但实际控制人的总体实力较弱。这种状况使得企业在发展过程中受股东个人因素影响很大，同时很可能出现股东占用资金等现象。因此，在评级的过程中，我们重视企业的实际控制人阅历及其对企业的影响。东莞市中小企业管理普遍较不规范，管理水平较低，因此，在评级的过程中我们关注企业的管理水平与其发展阶段是否一致。由于东莞市中小企业财务管理普遍不规范，因此在评级过程中，我们要对企业的财务信息进行一定的核实，以核实的结果进行分析，同样由于可以获得财务信息较好，我们在评级的过程中更加重视定性分析。
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当前，我国造纸行业存在着“原料在外、需求在内，大型造纸企业较少，中小型造纸企业居多，环境污染较大”的特点。随着国家颁布一系列的法规（如提高行业进入门槛、关闭落后产能等），小型造纸企业生存压力增大，中型造纸企业也被迫提高了治污成本，较为受益的是大型企业。未来我国造纸行业的发展方向是规模化、集约化。综合来看，我国造纸行业存在着宏观经济风险、政策风险、环保风险、经营风险和财务风险等五大主要风险。
普惠资信主要从造纸行业的特征出发，着重关注该行业存在的主要风险，采用定性和定量相结合以及比较法，就评级对象的生产经营情况、发展战略、财务状况等进行综合分析，判断企业总体风险的大小，据此得出企业的信用等级及评级展望。
首先，普惠资信采用定性分析的方法来预测造纸及纸制品加工企业的经营环境、经营模式、企业管理能力以及企业战略是否可以使得企业的盈利保持稳定状态或持续增长状态。
其次，普惠资信采用定量分析的方法来分析企业盈利能力、现金流（特别是经营性现金流）、资产流动性的高低以及资金缺口的大小等，以此来评估企业偿债能力的大小。
最后，普惠资信采用比较法更为准确地评价评级对象的生产经营情况和财务状况，从而得到更为恰当和准确的信用级别。
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企业债券是企业为了筹集资金而直接向社会发行的约定在一定期限内向债券持有者偿还本金和利息的有价证券。投资企业债券是要承担一定的风险，不能排除发债企业经营亏损甚至倒闭而使投资者利益受到损失的情况。企业债券资信评级是指资信评级机构通过定性分析和定量分析相结合的方法，对企业发行债券资金使用的合理性和履约偿还债券本息的能力及其风险程度所作的综合评价。对企业债券评级时，主要包括外部经营环境分析、发行主体分析和债券条款分析。
任何一个企业都必须在一定的外部环境下经营，普惠资信关注宏观经济环境、政策和监管环境、发行人所处的地区以及行业对发行人和所投资项目的影响。发行主体分析主要是通过对发行主体业务状况、经营管理、财务状况的分析来评价发行人本身按时还本付息的能力。债券条款分析包括发行规模和募集资金用途、债券偿还计划和保护措施，通过分析所投资项目的风险大小来判断债券违约的风险，此外，有效的增信措施能够降低债券的违约风险。
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